PBRとは（全体像）
PBRは、株価が1株あたり純資産（BPS）の何倍で買われているかを示す株価指標。式は株価÷BPSで、単位は「倍」（％ではない）。つまり、株価を会社の正味の財産と比べた物差しである。
押さえるのは、1倍が境目だということ。
- PBR＝1倍 … 株価と1株あたり純資産がちょうど同じ。会社をたたんで純資産を株主に分けたときの理論値＝解散価値の目安。
- PBR＜1倍（1倍割れ） … 株価が純資産より安い＝割安水準と見る。
- PBR＞1倍 … 株価が純資産より高い＝将来の成長などを織り込んで評価されている状態。
似た指標のPERは利益から見る指標。PER＝利益面／PBR＝資産面と、役割が分かれている。
詳しく：この表だけ覚えれば戦える
ここが記事の心臓部。PBRの中身は、次の表に全部つまっている。
PBRの計算と判断
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 計算式 | PBR（倍）＝株価 ÷ 1株あたり純資産（BPS） |
| BPSの出し方 | BPS（円）＝純資産 ÷ 発行済株式数 |
| 単位 | 倍（％ではない） |
| 1倍 | 株価＝1株あたり純資産。解散価値の目安 |
| 1倍割れ（＜1倍） | 株価が純資産より安い＝割安水準 |
| 1倍超え（＞1倍） | 株価が純資産より高い |
PERとの違いも表で並べると混ざらない。
PBR と PER の対比
| 指標 | 計算式 | 見る角度 |
|---|---|---|
| PBR | 株価 ÷ BPS（1株あたり純資産） | 資産面 |
| PER | 株価 ÷ EPS（1株あたり純利益） | 利益面 |
計算例で確かめる。株価800円・BPS1,000円なら、PBR＝800÷1,000＝0.8倍。1倍を下回っているので「純資産より株価が安い＝割安水準」と読む。分子が株価・分母がBPSで、逆にして1,000÷800＝1.25倍とするのは誤り。
わかりやすく言い換えると
要するに、PBRは「この株は、会社の正味の財産（純資産）の何倍の値段がついているか」を表す物差し。
①1倍は「財産ぴったりの値段」。会社をたたんだら戻ってくる理論上の金額と同じなので、解散価値と呼ぶ。
②1倍割れは「財産より安い値段」＝バーゲン状態（割安）。
③1倍超えは「財産より高い値段」＝将来への期待が乗っている状態。
試験のツボ
🔴 一番出る：計算式と単位
①PBR＝株価 ÷ 1株あたり純資産（BPS）
②単位は「倍」（％ではない）
🔴 次に出る：1倍の意味
①1倍＝解散価値の目安（株価＝純資産）
②1倍割れ＝割安水準（株価が純資産より安い）
🟡 押さえると安定：PERとの対比
PBRは資産面（株価÷BPS）、PERは利益面（株価÷EPS）。2つ合わせて株を多面的に見る。
よくある間違い
①「PBRの単位は％で、純資産÷株価で求める」→ ✗ 単位は「倍」。式は株価÷BPSで、分子と分母が逆。
②「1倍割れは割高、1倍超えが割安」→ ✗ 逆。1倍割れ（純資産より安い）が割安、1倍超えが高い状態。
③「PBRとPERは同じ指標」→ ✗ PBRは資産面（÷BPS）、PERは利益面（÷EPS）で別物。
試験での出題パターン
実際の問題でたしかめてみよう。
オリジナル問題1（計算式と単位）
PBR（株価純資産倍率）の計算に関する次の記述のうち、正しいものはどれか。
- PBRは純資産を株価で割って100を掛けた％で表す指標で、単位はパーセントとされている
- PBRは1株あたり純利益（EPS）で株価を割って求める利益面の指標として整理されている
- PBRは株価を1株あたり純資産（BPS）で割って求める指標で、単位は「倍」である
- PBRは株価を発行済株式数で直接割って求める指標で、単位は「円」とされている
解答は 3 だよ。
つまり、PBRは株価 ÷ 1株あたり純資産（BPS）で求めて、単位は「倍」なんだ。％でも円でもないよ。利益で割るのはPERのほうだから、そこを取り違えないでね。
| 選択肢 | 判定 | 理由 |
|---|---|---|
| 1 | ✗ | 単位は倍。純資産÷株価×100の％ではない |
| 2 | ✗ | EPSで割るのはPER（利益面） |
| 3 | ✓ | 株価÷BPS、単位は倍で正しい |
| 4 | ✗ | 発行済株式数で割るのではなくBPSで割る |
オリジナル問題2（1倍の意味）
PBRと1倍の関係に関する次の記述のうち、正しいものはどれか。
- PBR＝1倍は債務超過の目安で、1倍割れは株価が純資産を上回る割高な水準を意味するとされる
- PBR＝1倍は株価と1株あたり純資産が等しい解散価値の目安で、1倍割れは割安水準とされる
- PBR＝1倍は株価が純資産の2倍である状態を指し、数値が大きいほど割安と判断されるとされる
- PBRは1倍を超えるほど株価が純資産より安くなり、割安度が高まっていく指標とされている
解答は 2 である。
要するに、1倍は株価と1株あたり純資産が同じ＝解散価値の目安。1倍を割ると株価が純資産より安いので割安水準と見る。方向を逆に覚えないことが大事だ。
| 選択肢 | 判定 | 理由 |
|---|---|---|
| 1 | ✗ | 1倍は解散価値の目安。1倍割れは割安（割高ではない） |
| 2 | ✓ | 1倍＝解散価値の目安、1倍割れ＝割安で正しい |
| 3 | ✗ | 1倍は株価＝純資産。2倍を指すのではない |
| 4 | ✗ | 1倍を割ると安い。超えるほど安いは逆 |
オリジナル問題3（計算例とPER対比）
株価800円・1株あたり純資産（BPS）1,000円の銘柄に関する次の記述のうち、正しいものはどれか。
- この銘柄のPBRは1,000÷800＝1.25倍で、1倍を超えているので割安水準と判断される
- PBRとPERはどちらも株価を純資産で割る同じ指標で、計算結果は常に一致するとされている
- PBRは利益から株価の割安度を見る指標なので、この数値だけでは資産面の評価はできない
- この銘柄のPBRは800÷1,000＝0.8倍で、1倍割れのため割安水準と判断される
解答は 4 だっ。
要するに、株価800円 ÷ BPS1,000円 ＝ 0.8倍。1倍を下回っているから割安水準だっ。分子は株価・分母はBPSだから、1,000÷800と逆にしないようにねっ！PBRは資産面の指標で、利益面はPERだよっ。
| 選択肢 | 判定 | 理由 |
|---|---|---|
| 1 | ✗ | 分子分母が逆。正しくは800÷1,000＝0.8倍 |
| 2 | ✗ | PBRは÷BPS、PERは÷EPSで別物 |
| 3 | ✗ | 利益から見るのはPER。PBRは資産面 |
| 4 | ✓ | 800÷1,000＝0.8倍、1倍割れで割安水準 |
まとめ
押さえどころ
- 🔴 PBR ＝ 株価 ÷ 1株あたり純資産（BPS）。単位は「倍」（％ではない）。
- 🔴 1倍＝解散価値の目安／1倍割れ＝割安水準。計算例は800円÷1,000円＝0.8倍。
- 🟡 PERは利益面（÷EPS）・PBRは資産面（÷BPS）。2つ合わせて株を多面的に見る。
次に学ぶ
- PER ── 株価÷EPSで利益面を見る指標。PBR（資産面）と対で押さえる。
- 株式（売買） ── 売買単位100株・T+2受渡しなど、株を買うときの基本ルール。
- 債券の利回り ── 株式の指標とあわせて、債券の収益性の見方も押さえる。
執筆: SikakuQuest編集部