債券の利回りとは？いくらで買って1年あたりどれだけ儲かるかを示す％

債券の利回りとは（全体像）

債券の利回りは、投資した金額（買った値段）に対して1年あたりどれだけの収益が得られるかを％で示したもの。

ここで混ざりやすいのが表面利率（クーポンレート）。表面利率は「額面に対する利息の割合」で固定されている数字。一方、利回りは「購入価格を分母にする」収益率なので、買った値段によって変わる。この2つは別物というのが出発点。

押さえるのは、利回りが代表的に4種類に分かれること。

• 直接利回り … 毎年の利息だけを見た、いちばんシンプルな利回り。
• 最終利回り … 既発債を買って満期まで保有したときの利回り。
• 所有期間利回り … 既発債を買って満期前に売ったときの利回り。
• 応募者利回り … 新発債を発行時に買って満期まで保有したときの利回り。

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詳しく：この表だけ覚えれば戦える

ここが記事の心臓部。4種類の中身は、次の表に全部つまっている。分母がどれも購入価格（応募者だけ発行価格）である点を意識して見ると整理しやすい。

いちばん出るのは直接利回りの計算。式は「表面利率 ÷ 購入価格 × 100」。たとえば表面利率2%の債券を98円で買うと、`2 ÷ 98 × 100 ≒ 2.04%`。償還差益・差損（額面と買った値段の差）は計算に入れない、もっともシンプルな利回り。

最終・所有期間・応募者の3つは、償還差益／差損を年数で割って利息に足すという同じ発想。違うのは「売る／満期まで持つ」「既発／新発」と、使う数字（売却価格・額面・発行価格）だけ。

わかりやすく言い換えると

要するに、利回りは「いくらで買って、1年あたりどれだけ儲かるか」を％にしたもの。同じ債券でも、安く買えば利回りは上がり、高く買えば下がる——ここが核心。

つまり4種類の違いは「どこまで含めるか」で分かれる。直接は利息だけ。最終は利息＋満期で得する（損する）差。所有期間は満期前に売った場合の差。応募者は新発を発行時に買った場合の差。

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試験のツボ

🔴 一番出る：直接利回りの計算

①式は「表面利率 ÷ 購入価格 × 100」

②例：表面利率2%・購入価格98円 → 2÷98×100 ≒ 2.04%

🔴 次に出る：4種類の使い分け

①最終利回り ＝ 満期まで保有

②所有期間利回り ＝ 満期前に売却

③応募者利回り ＝ 新発を発行時に買って満期保有

🟡 押さえると安定：分母はどれも購入価格

①安く買うほど利回りは上がる

②表面利率（額面に対する固定割合）とは別物

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よくある間違い

①「利回りは表面利率と同じ」→ ✗ 　利回りは購入価格が分母なので、買った値段が額面と違えば一致しない。

②「直接利回り＝表面利率×額面÷100」→ ✗ 　正しくは表面利率÷購入価格×100。掛けるのではなく購入価格で割る。

③「最終利回り＝中途売却／所有期間利回り＝満期保有」→ ✗ 　逆。最終＝満期まで保有、所有期間＝満期前に売却。

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試験での出題パターン

実際の問題でたしかめてみよう。

オリジナル問題1（直接利回りの計算）

オリジナル問題2（4種類の使い分け）

オリジナル問題3（分母は購入価格）

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まとめ

押さえどころ

• 🔴 直接利回り ＝ 表面利率 ÷ 購入価格 × 100（例：2%・98円→2.04%）。償還差益・差損は入れない。
• 🔴 4種類の使い分け ＝ 最終（満期保有）／所有期間（中途売却）／応募者（新発を発行時に買い満期保有）。
• 🟡 分母はどれも購入価格。安く買うほど利回りは上がり、表面利率とは別物。

次に学ぶ

• 金融政策（日銀） ── 政策金利の動きが市場金利・債券価格・利回りに波及するしくみ。
• 普通預金・定期預金 ── 預貯金の金利と債券利回りを比べて資産配分を考える基本商品。

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執筆: SikakuQuest編集部