株価指標（応用）とは（全体像）
株価指標は、株が割安か割高か、会社がどれくらい成長しそうかを数字で見る道具。FP2級では、基本のPERやPBRに加えて、成長や企業価値を加味した応用的な指標も問われる。
押さえるのは、3つの指標の計算と意味。成長を加味するPEGレシオ、企業価値を測るEV/EBITDA、再投資による成長を見るサスティナブル成長率。ここがFP2級でよく問われる。
詳しく：3つの応用指標
ここが記事の心臓部。3つの指標を計算で整理する。
3つの応用株価指標
| 指標 | 計算 |
|---|---|
| PEGレシオ | PER ÷ 利益成長率 |
| EV/EBITDA | 企業価値（EV）÷ キャッシュ獲得力（EBITDA） |
| サスティナブル成長率 | ROE × 内部留保率 |
整理のコツは、3つを「何を割るか・かけるか」で覚えること。PEGレシオは、PERを利益成長率で割り、成長を加味して割安・割高を見る。EV/EBITDAは、企業価値を稼ぐ力で割り、企業の買収などで使う。サスティナブル成長率は、ROEに内部留保率をかけ、もうけを再投資してどれくらい成長できるかを見る。
なお、計算の問われ方は試験で変わることがある。受験する年度の最新の出題傾向もあわせて見ておくとよい。
わかりやすく言い換えると
つまり応用の株価指標は、「成長や企業価値まで加味して、会社を多角的に見るためのものさし」だとイメージするとラク。
要するに、PEGレシオはPERを利益成長率で割ったもので、成長が速い会社ほど数字が小さく出て割安と見られる。EV/EBITDAは企業価値を稼ぐ力で割ったもので、会社の買収などで「何年で元が取れるか」の目安になる。サスティナブル成長率はROEに内部留保率をかけたもので、もうけを再投資して自力でどれくらい成長できるかを表す。
ひっかけは「サスティナブル成長率はROEを内部留保率で割る」という思い込み。かけ算で求める、と押さえておこう。
試験のツボ
🔴 一番出る：3つの計算
①PEGレシオはPER÷利益成長率
②EV/EBITDAは企業価値÷稼ぐ力、サスティナブル成長率はROE×内部留保率
🔴 次に出る：それぞれの意味
①PEGは成長を加味した割安・割高
②EV/EBITDAは企業の買収などで使う
🟡 押さえると安定：基本との関係
①基本はPERやPBR
②応用は成長や企業価値を加味する
よくある間違い
①「サスティナブル成長率は、ROEを内部留保率で割って求める」→ ✗ サスティナブル成長率は、ROE×内部留保率（かけ算）。
②「PEGレシオは、PERに利益成長率をかけて求める」→ ✗ PEGレシオは、PER÷利益成長率（割り算）。
③「EV/EBITDAは、株価とはいっさい関係のない数字である」→ ✗ EV/EBITDAは企業価値を稼ぐ力で割った、企業を評価する指標。
試験での出題パターン
実際の問題でたしかめてみよう。
オリジナル問題1（PEGレシオ）
PEGレシオに関する次の記述のうち、正しいものはどれか。
- PEGレシオは、PERを利益成長率で割って求め、成長を加味して見る指標である
- PEGレシオは、PERに利益成長率をかけ算して求めるものである
- PEGレシオは、株価や利益成長とはいっさい関係のない、ただの数字のことである
- PEGレシオは、利益成長率をPERで割って求めるものとされている
解答は 1 である。
PEGレシオは、PERを利益成長率で割って求め、成長を加味して見る指標じゃ。成長が速いほど割安に見えるぞ。
選択肢2は「かけて求める」、選択肢3は「成長と関係ない」、選択肢4は割る順が逆で、いずれも誤りじゃ。
| 選択肢 | 判定 | 理由 |
|---|---|---|
| 1 | ✓ | PER÷利益成長率で正しい |
| 2 | ✗ | かけ算ではなく割り算 |
| 3 | ✗ | 成長を加味する |
| 4 | ✗ | 割る順が逆 |
オリジナル問題2（サスティナブル成長率）
サスティナブル成長率に関する次の記述のうち、正しいものはどれか。
- サスティナブル成長率は、ROEを内部留保率で割って求めるものである
- サスティナブル成長率は、株価だけを直接決めるための数字のことである
- サスティナブル成長率は、ROEに内部留保率をかけて求めるものである
- サスティナブル成長率は、成長とはいっさい関係のない数字のことである
解答は 3 である。
サスティナブル成長率は、ROEに内部留保率をかけて求めるのじゃ。もうけを再投資した成長力を見るぞ。
選択肢1は「割って求める」、選択肢2は「株価を決める」、選択肢4は「成長と関係ない」で、いずれも誤りじゃ。
| 選択肢 | 判定 | 理由 |
|---|---|---|
| 1 | ✗ | 割り算ではなくかけ算 |
| 2 | ✗ | 株価を決める数字ではない |
| 3 | ✓ | ROE×内部留保率で正しい |
| 4 | ✗ | 成長力を表す |
オリジナル問題3（EV/EBITDA）
EV/EBITDAに関する次の記述のうち、正しいものはどれか。
- EV/EBITDAは、利息の金額そのものだけを表すための数字のことである
- EV/EBITDAは、企業価値を稼ぐ力で割り、企業の評価に使う指標である
- EV/EBITDAは、株価や企業とはいっさい関係のない数字のことである
- EV/EBITDAは、配当金だけを直接決めるための数字のことである
解答は 2 である。
EV/EBITDAは、企業価値を稼ぐ力（キャッシュ獲得力）で割り、企業の評価に使う指標じゃ。買収などで何年で元が取れるかの目安だぞ。
選択肢1は「利息の金額」、選択肢3は「企業と関係ない」、選択肢4は「配当を決める」で、いずれも誤りじゃ。
| 選択肢 | 判定 | 理由 |
|---|---|---|
| 1 | ✗ | 利息の金額ではない |
| 2 | ✓ | 企業価値÷稼ぐ力で正しい |
| 3 | ✗ | 企業の評価に使う |
| 4 | ✗ | 配当を決める数字ではない |
まとめ
押さえどころ
- 🔴 3つの計算。PEGレシオはPER÷利益成長率、EV/EBITDAは企業価値÷稼ぐ力、サスティナブル成長率はROE×内部留保率。
- 🔴 それぞれの意味。PEGは成長を加味、EV/EBITDAは企業の買収などで使う。
- 🟡 基本との関係。基本はPERやPBR、応用は成長や企業価値を加味する。
次に学ぶ
- 株価指数 ── 株式市場全体の動きを表す指標。応用の株価指標とあわせて株式の見方を整理できる。
- 株式取引（注文方法） ── 株の売買のしくみ。指標とあわせて株式の見方を押さえられる。
執筆: SikakuQuest編集部